Путин поставил перед российской экономикой неразрешимую задачу: вести все более дорогостоящую войну и одновременно – удовлетворять аппетиты магнатов и сохранять потребительские стандарты мирной жизни у подданных. Взрывной рост цен напомнил о том, что это невозможно.
Начнем с экзальтированного призыва, с которым выступил рассудительный и считающийся близким к Центральному банку России телеграм-канал MMI (орфография и пунктуация сохранены):
«Ноябрьская инфляция – это ещё цветочки. В ДЕКАБРЕ В СТРАНЕ РАЗВОРАЧИВАЕТСЯ НАСТОЯЩАЯ ИНФЛЯЦИОННАЯ ДРАМА... Мы, как и десятки миллионов россиян, ОБРАЩАЕМСЯ к ДедМорозу и Снегурочке: Сохраните наши скромные сбережения и защитите рубль - проявите решительность 20 декабря!»
Дед Мороз тут, видимо, Путин, а Снегурочка – Набиуллина. Потерявшие душевное равновесие эксперты MMI умоляют их «проявить решительность» и 20 декабря на заседании руководства ЦБ утвердить новое повышение ключевой ставки. Загвоздка в том, что ставка шаг за шагом повышается уже 16 месяцев. Она поднялась за это время с 7,5% до 21%. А инфляция, ненадолго притормозив год назад, только ускоряется.
За ноябрь 2024-го потребительские цены выросли на 1,4%. Это самый большой ноябрьский прирост с 2002 года. Но в декабре аналитики ждут дальнейшего ускорения – до 2% и даже до 2,3%. Соответственно, рост цен за весь 2024-й составит 10-10,6%, а текущая инфляция SAAR (т.е. пересчитанная на год вперед с освобождением от сезонности) поднимется с 15,1% в ноябре до 20% в декабре.
Одномесячные темпы роста цен были выше только в начале вторжения в Украину, в марте 2022-го, на фоне тогдашней паники в российской экономике. Но в тот раз взлет цен удалось остановить кратковременным подъемом ставки уже за месяц, а теперь надежные вроде бы рецепты борьбы с инфляцией перестали действовать. На третьем году вторжения российская военная экономика потеряла равновесие и перестала слушаться путинских технократов.
Пять дисбалансов третьего года войны
Во-первых, рост военных трат не уравновешивается урезкой трат гражданских.
Только по официальной (т.е. частичной) информации, расходы на «национальную оборону» поднимутся в 2024-м до, как минимум, 11 трлн руб (исходя из повышенного годового плана), а в 2025-м – до 13,5 трлн руб. А ужатие гражданских трат в номинале начнется только в 2025-м. В реальном исчислении они уменьшаются уже и сейчас, но не в таких объемах, чтобы сэкономить достаточно денег на милитаристские проекты.
Во-вторых, поступления от нефтегазовой торговли уменьшаются быстрее, чем ожидалось.
Продажная цена барреля Urals снизилась с $80 весной этого года до примерно $65 сейчас. Многие данные о добыче и экспорте энергоносителей теперь засекречены, но их продажи, видимо, сократились и в физическом выражении. Поэтому динамика нефтегазовых доходов федерального бюджета идет сейчас существенно ниже прошлогодней траектории. Годовой бюджетный дефицит, видимо, будет даже больше его откорректированного (т.е. сильно увеличенного) этой осенью уровня в 3,3 трлн руб. Резкое ослабление рубля (с 90 руб за долл в начале осени до 100-110 руб за долл в декабре) во многом завязано на удешевление нефти и является сильным ускорителем инфляции.
В третьих, структура покупок растущего числа россиян начинает отображать их неуверенность в будущем и ожидания дальнейшего взлета цен, что само по себе разгоняет инфляцию.
Например, приобретение новых автомобилей за январь-ноябрь 2024-го (1,45 млн) превысило уровень тех же месяцев предвоенного 2021 года (1,35 млн), хотя и осуществляется по ценам, гораздо более высоким, чем тогда. Этот бум закупок вызван не только предстоящим с 1 января 2025-го повышением утилизационного сбора, но и предположениями, что инфляция будет расти и дальше. А околоправительственный аналитический центр ЦМАКП отметил на днях, что «самым ярким моментом в изменении структуры потребительских расходов стал резкий скачок продаж ювелирных изделий, что, в общем, является признаком восприятия (обеспеченной частью населения) ситуации как кризисной».
В четвертых, военно-промышленные, а частично и гражданские лоббисты, имеющие доступ к Путину, успешно защищают себя от любых повышений ключевой ставки, выбивая льготные кредиты, отсрочки платежей и т.п.
Поэтому, несмотря на сверхвысокую ставку, денежная масса (агрегат М2) выросла к началу декабря 2024-го на 20,1% (год к году). Этот рост, резко превышающий довоенные темпы (около 10% в год), отображает увеличение эмиссии и продолжающуюся массовую выдачу кредитов лоббистам.
И в пятых, острейший дефицит рабочей силы толкает вверх номинальные заработки, увеличивая разрыв между растущим денежным спросом и стагнирующим предложением гражданских товаров и услуг.
Безработица (2,3%) сейчас находится на историческом минимуме для послесоветской эпохи. А ввоз рабочей силы сократился по сравнению с предвоенным временем. За три военных года это снижение въезда составило порядка 0.5 млн работников. Причем режим сейчас старается еще больше затруднить въезд мигрантов.
Каждый из этих пяти факторов работает на ускорение инфляции. То, что ее всплеск не случился раньше, объяснялось только профессионализмом путинских технократов. Но у каждой ловкости рук есть свой предел. Тех двух механизмов, которые они сейчас используют, чтобы выровнять балансы, уже явно не хватает.
Два способа свести концы с концами
Во-первых, с помощью сверхвысоких банковских ставок россиян подталкивают сокращать текущие траты и перекладывать свои выросшие доходы на депозиты.
В октябре 2024-го вклады физических лиц (52,6 трлн руб) были на 27% больше, чем в октябре 2023-го (41,5 трлн руб). Формально говоря, эти темпы выше, чем были годом раньше - с октября 2022-го по октябрь 2023-го вклады увеличились только на 24%.
Но в 2024-м заметную и быстро растущую долю прироста вкладов стали составлять процентные доходы. А фактическая доля заработков, отдаваемая россиянами госбанкам, со второй половины этого года начала снижаться. С ростом инфляционных ожиданий, люди больше тратят и меньше сберегают.
Во-вторых, власти пытаются сэкономить на льготных жилищных кредитах.
За 11 месяцев 2024 года выдано 759 тыс жилищных кредитов с господдержой. Годом раньше их было выдано 828 тыс. В последние месяцы субсидируемая властями ипотека продолжает сжиматься – в ноябре 2024-го было выдано всего 33 тыс льготных кредитов – втрое меньше, чем в ноябре 2023-го.
Но экономия на льготных ипотеках не смогла спасти бюджет, а сверхвысокая ключевая ставка задушила нельготную (обычную) ипотеку. В январе-ноябре 2024-го было взято всего 469 тыс кредитов на рыночных условиях (в среднем под 29% годовых) против 1011 тыс годом раньше.
Резкое уменьшение доступности жилья стало первой большой материальной жертвой, принесенной россиянами ради того, чтобы режим мог продолжать войну. Уже в январе-октябре 2024-го площади в новопостроенных многоквартирных домах упали до 29,5 млн кв. м против 36,1 млн кв. м годом раньше. Из-за массовых статистических подтасовок оценить объемы жилья, возведенного индивидуальными застройщиками, сейчас сложно, но реальные его объемы, видимо, стагнируют.
Эти цифры отображают только первую фазу спада в российском жилищном строительстве, который только еще будет разворачиваться. Но 2025 год принесет россиянам материальные жертвы и на многих других участках, поскольку весь тот инструментарий, который остался в запасе у властей, будет бить по уровню жизни.
Запасные инструменты
Начнем с того, что уже узаконено – с роста налогов. Новые поборы, которые будут взиматься с января 2025-го, принесут в первый же год не меньше 2,6 трлн руб. Эти деньги направят на военные цели, а изъятие их из гражданской экономики не прямо, так косвенно, понизит жизненный уровень.
Относительно других начальственных мероприятий возможны варианты.
Самый познавательный из них – так называемый «рисковый» сценарий, составленный в финансово-экономических ведомствах на случай, если экономические дела внутри и вне России сложатся неудачно. И он довольно отчетливо похож именно на то, что сейчас происходит. В этот сценарий заложено, что нефтяная цена обвалится, российский импорт за два года уменьшится процентов на тридцать, а ВВП за это же время упадет на 6%. Сокращения военных трат при этом, конечно, не предусмотрено, и убытки покроют рядовые жители. На них ляжет двадцатипятипроцентная (за два года) инфляция и шестипроцентное снижение конечного потребления домашних хозяйств.
Можно вообразить и еще менее привычные варианты – например, регулирование зарплат, замораживание какой-то части вкладов и другие административные выдумки. Но в короткой перспективе это вряд ли возможно. Скорее всего, власти сначала попробуют восстановить потерянный контроль над финансами и гостратами, манипулируя ставкой, урезая выдачу кредитов всех категорий, устраивая секвестр гражданских расходов и придумывая новые налоги и поборы.
В случае удачи, российская экономика выйдет из горнила этих мероприятий с подешевевшим рублем, с десятипроцентной инфляцией, которая по военным меркам считается умеренной и с достаточно обедневшими, но не совсем разоренными жителями.
Гораздо хуже россиянам придется, если концы с концами сведены не будут, события покатят по инерции и инфляция выйдет из берегов. Но пока это не самый вероятный сценарий.
* * *
Так или иначе, то довоенное процветание, иллюзию которого три года поддерживал режим, в наступающем году продолжения не получит. С задачами войны оно несовместимо. И его не вернет даже мир, если допустить, что Путин способен его заключить.